Netflix faz oferta 100% à vista por Warner Bros. e HBO para barrar Paramount

A disputa pelo trono de Hollywood atingiu um novo nível de tensão na manhã desta terça-feira (20). Em uma jogada agressiva para garantir a compra dos ativos mais valiosos da Warner Bros. Discovery (WBD), a Netflix revisou sua proposta inicial e anunciou que está preparada para pagar tudo à vista.

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A mudança estratégica visa repelir uma tentativa hostil de aquisição liderada pela Paramount, que vem pressionando os acionistas da WBD nas últimas semanas.

O que está na mesa?

A nova oferta da Netflix é de US$ 27,75 por ação pelos ativos de estúdio cinematográfico e streaming da WBD (incluindo a joia da coroa, a HBO).

• Antes: A oferta era de US$ 23,25 (parte em dinheiro, parte em ações).

• Agora: US$ 27,75 totalmente em dinheiro, financiado por caixa disponível e linhas de crédito.

O objetivo do acordo é separar a atual WBD em duas novas entidades ainda este ano:

1. Warner Bros. (Nova): Estúdios de cinema e streaming (HBO/Max), que seriam absorvidos pela Netflix.

2. Discovery Global: Uma empresa separada que ficaria com a CNN e os canais de TV a cabo.

A Sombra da Paramount

A urgência da Netflix tem nome e sobrenome: David Ellison, CEO da Paramount. A Paramount argumentava que a oferta anterior da Netflix (que envolvia ações) era incerta e inferior à sua própria proposta de recompra de ações a US$ 30 cada.

Ellison chegou a ameaçar uma disputa por procuração (proxy fight) para substituir o conselho da WBD por membros alinhados à Paramount. No entanto, a diretoria da Warner parece decidida a seguir com o “Tudum”.

“Ao optar por uma transação totalmente em dinheiro, podemos agora concretizar o incrível valor da nossa fusão com a Netflix com ainda mais segurança”, afirmou Samuel A. Di Piazza Jr., presidente do conselho da WBD.

Por que a Warner prefere a Netflix?

A WBD rejeitou as investidas da Paramount argumentando que o modelo proposto pela Netflix — que separa os estúdios dos canais de TV tradicionais — deixa os investidores em uma posição melhor a longo prazo.

Enquanto a Paramount alega que os canais de TV (que iriam para a Discovery Global) têm “pouco ou nenhum valor”, a diretoria da WBD aposta que a separação permitirá focar no crescimento do streaming com a força global da Netflix, enquanto a Discovery Global gerencia os ativos de televisão linear.

O que acontece agora?

A mudança para pagamento à vista simplifica a estrutura do acordo e deve acelerar a votação dos acionistas. A Paramount tentou atrasar o processo via judicial em Delaware, exigindo mais informações sobre a avaliação, mas o tribunal rejeitou o pedido de aceleração do processo.

O mercado agora aguarda ansiosamente o fechamento do pregão desta terça-feira, quando a Netflix divulgará seus resultados trimestrais, o que pode dar ainda mais força (ou levantar dúvidas) sobre sua capacidade de financiar essa mega aquisição.

Resumo do negócio